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泰禾集团的房地产业务毛利率呈现明显的下降趋势

  记者了解到,另一个值得警惕的现象是,被不断资本化的利息——截至2017年上半年,泰禾集团累计资本化利息为163.96亿元,当期增加30.73亿元。

  李芸分析,借款会产生利益,一般情况下,利息需要以费用的形式,直接在利润中扣除,不过因为房地产项目开发周期长的特征,可以先将之资本化,计入“存货”等对当期利润没有直接影响的科目,而后在未来项目竣工时,再予以扣除。

  其进一步解释,这是地产企业通用的会计处理手法,本没有太多需要注意的,但如果该企业一直依靠大量负债进行项目投资的话,那就可能对未来某一时点的财务状况,产生较大影响。

  简单点讲,即上述163亿元,终究要从泰禾集团的利润中扣除。而如果自身造血能力总是不足的话,那么被还款利息侵占的利润,将越来越多。

  

  可以清楚地看到,随着债务的增加,从2013年以来,泰禾集团的房地产业务毛利率呈现明显的下降趋势,如果债务结构不能得到改善,那么今年的千亿负债,通过利息资本化,会给未来三至五年的毛利率带来更加直观的影响。

  想要改善负债结构,基本方法不外乎以下几种。

  一是以长期借款置换短期借款,增加稳定性;

  二是以低利率借款置换高利率借款,减少成本;

  三是以股权融资替代债权融资,一劳永逸,恒大之所以能够在2017年上半年实现杠杆的大幅下降,即在于引入了战略投资者。

  反观泰禾集团,情况却似乎不容乐观。

  • 作者:佚名
  • 编辑:小龙

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