记者了解到，华西证券表示，若未来证券市场处于较长时间的不景气周期，或证券市场出现剧烈波动的极端情形下，公司盈利水平可能出现较大波动，显著下降，并可能出现公司上市当年营业利润比上年下滑50%以上甚至亏损的风险。

　　受业绩波动影响，华西证券的净资产收益率同样面临下滑风险。2014至2017年上半年，公司扣非后加权平均净资产收益率分别为18.88%、29.07%、9.77%和4.50%，基本每股收益分别为0.68元、1.28元、0.52元和0.26元。

　　为什么华西证券的盈利水平就那么容易随市场出现波动呢?

　　记者发现，“靠天吃饭”的经纪业务在华西证券的营收中占据了绝对主导，其他业务尚未形成新的盈利点，而华西证券的经纪业务近年来佣金费率不断下调，市场份额也逐年下滑。

　　从收入构成来看，2014-2017年上半年，华西证券的证券经纪业务手续费净收入分别为18.60亿元、45.02亿元、15.47亿元和5.15亿元，占公司营业收入的比例分别为58.70%、74.90%、57.08%和38.03%。而据中证协统计，2016年129家证券公司的经纪业务在总营收中平均占比为32%。

　　由此可见，华西证券在盈利方面对经纪业务依赖度偏高，整体抗风险能力低于大型券商。

　　与此同时，随着互联网金融快速发展，证券经纪业务佣金费率总体呈现下滑态势。2014-2017年上半年，华西证券的经纪业务净佣金费率分别为1.13‰、0.85‰、0.60‰和0.55‰。

　　即使佣金不断下调，也无法挽回华西证券的证券经纪业务交易金额的市场份额逐年下滑的态势。2014-2017年上半年，华西证券股票基金交易金额市场占有率分别为1.01%、0.94%、0.88%和0.78%。