记者了解到，11月中旬沪指开启调整以来，半个月的时间回落200点左右。12月以后，沪指进入振荡区间。与11月下旬普跌不同的是，结构性行情再现，上证50指数、沪深300指数率先止跌回升，中证500指数仍继续下行。

　　流动性方面，尽管上周隔夜Shibor、R001、R007等短端利率集体回落，但以R014为代表的跨年资金利率小幅上行，说明节前流动性预期仍然偏紧。本周前两天央行分别从公开市场上回笼资金1200亿、500亿，进一步加剧市场对流动性的担忧。政策方面，12月22日证监会核发4家IPO批文，募资金额为58亿元，是近2个月以来的募资最大值。同日全国股转公司召开新三板分层与交易制度改革新闻发布会，表示新三板股票转让由协议转让方式转为集合竞价。新股核发节奏的扰动和新三板交易制度的改革都将削弱中小盘资源的稀缺优势，进一步压制中小股的估值。

　　尽管中小盘表现趋弱，但大盘和蓝筹表现抗跌，说明前期风险逐渐消散，积极因素不断积累。流动性方面，跨年资金紧张，但财政存款集中投放能对冲大部分资金压力。2018年1月1日，定向降准将正式实施，释放出的流动性有望改善后市流动性预期。股市资金面上，两融余额维持在10200亿元左右，周一回升至10237.54亿元，整体稳中有升。上周沪港通和深港通北向资金分别流入24.55亿元、13.2亿元，流量较前值显著放大，杠杆资金和外资流入对指数形成一定支撑。

　　外围方面，随着美联储加息靴子和税改方案落地，投资环境重新好转，为A股营造了积极的外围环境。技术面上，以沪深300指数和上证50指数为例，自11月以看，回调时间持续1个月左右，回调幅度最深超过7%。但12月两者在60日均线附近先后获得支撑，技术面并不悲观。期指方面，IF、IH合约升水扩大，IC合约贴水减少，反映出投资者对后市看法转向积极。

　　短期来看，外围环境好转、流动性预期改善、增量资金回暖、技术面的支撑、期指升水扩大有利于股指走出调整，我们对股指短期走势偏向乐观。中长期来看，股指有望延续上行，走出慢牛行情。