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元旦后的几个交易日市场涨势比较凶猛

  记者了解到,年初躁动行情如约而至。新年全球股市迎来开门红,元旦后第一周全球主要市场指数普涨,上证综指上涨2.6%、标普500上涨2.6%、富时100上涨0.5%、法国CAC40上涨3.0%、德国DAX上涨3.1%、恒生指数上涨3.0%。就A股表现看,各板块涨幅比较均衡,沪深300上涨2.7%、创业板指上涨2.8%、中小板指上涨2.1%。我们在17年12月24日策略周报《备战春季躁动》中就提到11月以来进二退一的休整期已接近尾声,春季躁动行情可期。回顾历史A股春季躁动几乎每年都会出现,从空间上看,2005年以来春季躁动时上证综指平均涨幅17%,剔除处于牛市中的06、07、09、15年,其他年份上证综指涨幅8-15%。从时间上看,春季躁动行情持续1-2个月,启动有早有晚,早的12月上旬、晚的2月初。春季躁动的原因是一季度基本面数据少,年初资金利率通常有所回落,开年投资者风险偏好较高。2017年11-12月市场下跌源于资金面扰动,12月以来10年期国债收益率趋稳,12月29日央行宣布“春节限定版降准”,元旦后流动性确有改善,银行间7天质押式回购加权利率从12月月均3.72%降至1月5日2.81%。

  仍定性为躁动行情,大机会还需等待。元旦后的几个交易日市场涨势比较凶猛,有一种观点认为,年初趁基本面不明朗市场先涨一大波,等基本面明朗可能就没行情了。回顾历史,A股市场每年有1-2次指数涨幅10%以上的像样行情。如最近五年,13年6-12月上证综指上涨15%,14年6-12月上证综指上涨60%,15年1-6月、8-12上证综指分别上涨60%、23%,16年1-4月、6-11月上证综指分别上涨12%、17%,17年5-11月上证综指上涨12%(1-4月最大涨幅8.3%)。涨幅10%以上的行情背景都是基本面改善或政策面明显转暖,如13年6月钱荒后货币政策微调,14年底降息降准,15年两次是货币政策和股市政策偏暖,16年年初是货币和地产政策偏松、6月是基本面改善,17年5月是金融监管微调及基本面改善。对于目前的行情我们仍定性为躁动,基本面和政策面的进一步明朗都需要时间确认,我们对中期行情继续乐观,3-4月宏微观数据公布,预计经济平盈利上的趋势才有望确认,两会后经济和金融政策更明朗,预计金融监管平稳过渡。躁动行情源于元旦后短期资金利率出现回落,但18年继续推进金融监管,加上18年CPI 一致预期2.4%左右,利率下行空间有限,2月春节前传统的资金紧张期利率仍可能有反复。此外从历史统计规律看,2000年来上证综指年初开盘价一般都不是全年最低价,2000、2006、2009年三年处于全面牛市的中期,年初开盘价基本为最低点,其余年份均不是,最低点相比开盘点位的跌幅分三种情况,偏强的市场最低点相比开盘点回撤3-5%,如03、14、17年等,偏弱的市场回撤10-15%,如04、12年等,熊市回撤20-25%,如01、11、16年等。

  • 作者:佚名
  • 编辑:小龙

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