近期，银行股在A股市场表现强劲，多只银行股创下历史新高，高股息率、稳健的盈利能力以及政策支持，使得银行股成为投资者眼中的“避风港”。然而，随着经济下行压力加大、信贷风险暴露、监管政策趋严，银行股的“高分红”光环背后，风险正在悄然积聚。是时候重新审视银行股的风险了吗?

　　从历史经验来看，银行股并非没有风险。花旗银行在次贷危机中几乎倒闭，最终政府出手救助，但原股东损失惨重;中国的包商银行也被政府接管，股东权益清零。这些案例表明，银行作为高杠杆、高负债经营的企业，其风险往往具有隐蔽性和突发性。一旦经济环境恶化，银行的不良贷款率上升、息差收窄，将直接影响其盈利能力与股价表现。

　　当前，银行股的上涨主要得益于资金面的推动。保险资金、ETF等增量资金的流入，使得银行股的高股息率成为吸引资金的重要因素。然而，随着市场利率的持续下行，银行的净息差面临压缩压力，这将削弱其盈利能力。此外，房地产市场的持续调整也对银行的资产质量构成威胁，一旦房地产泡沫破裂，将引发连锁反应，影响银行的信贷资产质量。

　　值得注意的是，尽管银行股整体表现强劲，但部分银行的潜在风险不容忽视。例如，兴业银行曾因突发的不良贷款事件引发市场恐慌，显示出银行股的“黑天鹅”风险。这种风险不仅存在于中小银行，也可能在大型银行中出现，尤其是在经济周期波动加剧的背景下。此外，全球对冲基金正在加速撤离银行股，风险敞口降至近十年最低水平，这表明市场对银行股的前景普遍持谨慎态度。

　　从宏观经济角度看，银行股的表现与货币政策密切相关。中国人民银行近期下调政策利率，为银行提供了更宽松的资金环境，但这也意味着未来利率可能进一步下行，从而压缩银行的盈利空间。此外，政府债券发行提速对社会融资规模(社融)形成支撑，但企业贷款需求疲软，票据融资成为主要支撑力量，这反映出实体经济的复苏仍不稳固。在这种背景下，银行股的估值修复空间有限，投资者需警惕经济超预期下滑的风险。

　　与此同时，投资者对银行股的关注度也在发生变化。2023年3月的银行挤兑事件中，投资者对银行风险的反应迅速而剧烈，显示出市场对银行股的敏感性。然而，研究发现，投资者对银行风险的关注往往是“有限的”，尤其是在信息不透明的情况下，市场反应滞后，容易导致风险积累。因此，投资者在追逐高分红的同时，也应关注银行的资产负债表健康状况，避免因短期波动而错失风险。

　　对于普通投资者而言，银行股的高分红确实具有吸引力。例如，一些宝妈通过将孩子的压岁钱投资于银行股，实现了长期稳健的收益，甚至有望覆盖未来的教育支出。然而，这种策略也依赖于银行股的长期稳定性和分红能力。如果银行因经济下行而减少分红，或者股价下跌，投资者将面临双重损失。因此，投资者在选择银行股时，应综合考虑其基本面、分红政策以及宏观经济环境，避免盲目跟风。

　　银行股的“高分红”光环背后，隐藏着不容忽视的风险。投资者在享受银行股带来的稳定收益的同时，也应保持清醒，关注其潜在的信用风险、利率风险和宏观经济风险。只有在充分评估风险的前提下，才能做出理性的投资决策，真正实现长期稳健的投资回报。