市场全景：高估值与低估值并存

　　当前A股市场的估值结构呈现出明显的“剪刀差”现象。数据显示，以传媒、有色金属和食品饮料为代表的三个行业，其市盈率(PE)分位数均超过了90%，这意味着它们的估值水平在过去十年中仅低于最极端的10%的时间点。

　　这种极端的高估值状态并非孤立存在，而是伴随着其他板块的显著回调。例如，国防军工虽然近期表现活跃，但其PE百分位也高达86.53%，PB(市净率)百分位达72.43%，显示出成长型板块整体估值偏高。与此同时，非银金融、交通运输、农林牧渔等行业的PE和PB百分位却处于历史低位，形成了鲜明的对比。

　　数据透视：为何三大行业“独木难支”?

　　从具体的数据来看，传媒行业的高估值主要源于AI应用落地预期带来的溢价，尽管部分子板块如出版业曾出现过阶段性高点，但整体TTM-PE仍处于较高水平。有色金属则受益于上游资源价格的支撑，业绩增长带动了估值的攀升。而食品饮料板块，尤其是白酒和软饮料细分领域，虽然基本面稳健，但在当前市场环境下，其相对估值已触及历史高位。

　　值得注意的是，科创50指数和中证A500指数虽然PE分位数较高，但并未达到三大行业这般接近100%的极端水平，显示出宽基指数的估值相对温和。此外，银行和非银金融板块的估值分化也十分明显，前者处于历史极低点，后者则因市场情绪波动而大幅下杀至0.13%的历史极值附近。

　　投资风向标：高处不胜寒

　　对于当前处于历史90%高位的三大行业，市场观点存在分歧。一方面，高估值往往意味着市场对未来的业绩增长抱有极高的期待;另一方面，这也意味着一旦业绩增速不及预期，估值回撤的空间将非常巨大。

　　总结

　　A股市场正在经历一场深刻的估值重构。传媒、有色和食品饮料三大行业虽然占据了市场的风口，但其90%以上的高分位数提示着投资者需要重新审视其安全边际。在当前的市场环境下，寻找那些估值处于低位且具备基本面支撑的板块，或许能为投资组合提供更好的防御与进攻平衡。