在2025年野村中国投资年会上，野村中国互联网证券研究主管史家龙指出，随着即时零售赛道进入成熟阶段，行业竞争强度将在第四季度出现明显放缓。他强调，这一趋势有望在短期内减轻企业因业务快速扩张而导致的亏损压力，为后续的业绩回暖奠定基础。

　　即时零售自2022年起进入高速增长期，众多平台通过补贴、物流升级和品类扩张争夺市场份额。过去一年，行业整体毛利率受到激烈的价格战和高额营销费用的侵蚀，部分企业甚至出现季度亏损。史家龙认为，随着资本投入趋于理性，平台之间的竞争将从“价格竞争”转向“服务与效率竞争”，从而降低无效投入。

　　从宏观经济角度看，消费需求在经历疫情后恢复的同时，也面临居民收入增长放缓的压力。即时零售企业若继续依赖高额补贴来维持增长，将难以实现可持续盈利。竞争缓和意味着平台将更加注重提升供应链效率、优化商品结构，以更低的成本满足用户需求，这对提升整体行业的利润率具有积极意义。

　　与此同时，头部平台在人工智能(AI)技术的布局上取得突破，已开始在商品推荐、库存管理和物流调度等环节实现智能化。AI的应用有望进一步压缩运营成本，提升用户体验，从而在竞争缓和的环境中抢占先机。史家龙指出，AI将成为即时零售企业提升竞争力的关键驱动因素。

　　从资本市场的视角，竞争强度的下降将提升投资者对即时零售板块的信心。过去几个月，相关概念股因业绩不及预期而遭受抛售，股价波动幅度较大。若行业竞争进入缓和期，企业盈利前景将更加明朗，资本流入有望回暖，提升整体估值水平。

　　值得注意的是，竞争缓和并不意味着行业增长停滞。相反，随着平台之间的差异化竞争加剧，细分场景和高价值用户的深耕将成为新的增长点。例如，社区团购在二三线城市的渗透率仍有提升空间，生鲜配送在一线城市的服务质量也在不断提升，这些都将为行业带来新的利润增长点。

　　在政策层面，监管部门对即时零售的规范力度持续加强，重点关注平台垄断、数据安全和消费者权益保护。政策的明确有助于行业形成更公平的竞争环境，进一步抑制恶性竞争行为，为企业提供更稳定的发展预期。

　　综合来看，四季度即时零售竞争强度的趋缓，是行业进入成熟期的自然表现。企业若能抓住这一窗口期，优化运营、深化技术应用，将有望在竞争缓和的背景下实现盈利的显著改善，并为来年的业务布局奠定坚实基础。